辅助生殖“独角兽”贝康医疗直到现在上市：背后明星资本云集 投资逻辑是什么？

《科创板日报》（上海，记者 朱洁琰）讯，今日（2月初8日），联交所步入辅助胚胎发育基因序列侦测第一股贝康卫生（2170.HK）。后者此次发行价为27.36港元/股，开盘价为30港元/股。截至收盘，报27.7港元/股，暴跌1.24%，市值73.87亿港元。

现在欧美专注于辅助胚胎发育业务并以辅助胚胎发育文艺作品股票的的公司全部都是两家，一家是于2019年6月初同样在港股股票的辅助胚胎发育卫生速食政府机构锦欣胚胎发育，另一家就是贝康卫生。

在A股产品，相关文艺作品概念股有丽珠集团、幽琚药业等专注在制剂新技术开发，麦迪科技、汉商集团、通策卫生等在辅助胚胎发育终端的设计。

稀缺性下述 明星外资云集

作为不具备稀缺性的下述，贝康卫生备受外资追捧。

简介显示，贝康卫生此次基石外资者包含莱尔外资、清池外资、国新国信东吴海外基金等。

其中，莱尔外资、清池外资、国新国信东吴海外基金分别注资2000万美元；Affin Hwang AM、WinTwin Capital分别注资1000万美元；Foresight（弼少）、常青藤外资全资IvyRock分别注资500万美元。

消息来源简介所列，贝康卫生曾于2015年2月初、2017年9月初、2020年5月初与7月初顺利完成A、B、C、D轮融资，外资方包含高瓴外资、莱尔外资，博华外资、元生风险外资、道少外资、聚明风险外资等。

穿透政府机构的外资的设计来看，一向被认为是风险外资风向下述高瓴外资除了股份贝康卫生，还曾两度套现锦欣胚胎发育。

在上述政府机构中，莱尔外资、道少外资等也同时外资了锦欣胚胎发育。

有卫生领域一级产品外资人认为，“大的外资政府机构都有研究团队长期金融业趋势，一般都会挑出各细分领域的龙头企业来投，选入了加害速度会之后。”

这在或多或少说明了外资对辅助胚胎发育赛道的看好以及对贝康卫生的肯定。

辅助胚胎发育从前的“幻影”

据简介显示，贝康卫生是欧美辅助胚胎发育基因序列侦测解决办法的幻影的公司，也是现在欧美唯一有着覆盖全胚胎发育周期的小分子基因序列测序系列新产品（NGS）的的公司。

“胚胎发育去除前遗传学侦测新技术（PreimplantationGenetic Testing，PGT）”分为PGT-A、PGT-M、PGT-SR三种侦测。这三种侦测覆盖了整个胚胎发育周期，贝康卫生同时拥有这三种侦测试剂盒系列新产品。

贝康卫生最大的底气出自于其本体系列产品三代试管基因序列侦测系列产品PGT-A试剂盒，该系列产品可以在去除前临床研究胚胎发育中的非整倍体（一种经常与试管婴儿（IVF）去除失败相关的碱基疾病），是首个也是唯一已获国家药监局许可的三代试管婴儿基因序列侦测试剂盒，再加了我国在三代试管婴儿基因序列侦测新技术的反之亦然。

用贝康卫生最大的政府机构控股公司博华外资（现在发行股票11%）创始银行家、总裁蔡文博的话来说，就是“在三代试管婴儿领域有独家性、合规性。”

消息来源简介披露，除了PGT-A试剂盒，贝康卫生还基于NGS新技术在开发另外两款PGT系列产品，PGT-M和PGT-SR试剂盒。届时两款试剂盒将分别在2022年和2024年得到国家药监局的登记许可。

贝康卫生此次募集资金不足18.2亿港元将主要运用于的公司本体系列产品PGT-A试剂盒及PGT-M试剂盒，新增现有生产机器及器材，交付及配置本体产所必需的新型控制系统操作方法器材及机械，以及其他基因序列侦测试剂盒系列产品的开发、临床试验及登记申报。

根据简介信息，中国PGT试剂产品意味著将在未来数年快速发展，其产品规模（按基于出厂价的同比计）从2020年的9590万元增长至2025年的34亿元，复合年增长率为103.8%，意味著于2030年进一步减少至147亿元。

不过，尽管深耕辅助胚胎发育基因序列侦测这条黄金赛道，由于现在系列产品较为单一、新技术开发周期长、新技术开发成本高等问题，贝康卫生仍处于盈利之中。

简介显示，2018年、2019年以及2020年前三季度，贝康卫生分别实现营收3261万元、5568万元以及5724万元；财年盈利1.58亿元、5.34亿元以及8.52亿元。